2026 年上半年，港股有 85–87 隻新股上市，集資約 HK$2,100 億——係五年來最強嘅 H1。但到了 7 月，故事開始變得有趣。
上半年：超購王同 AI 概念爆發
1–6 月嘅主旋律係 18C 專科科技上市章節。AI、半導體、機器人公司取代咗生物醫藥，成為市場焦點。
| 公司 | 首日升幅 | 超購倍數 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 曦智科技 | +384% | 極高 | 光子計算芯片，18C |
| 溜溜梅 | +194% | 6,587x | 零食品牌 |
| 丹諾醫藥 | +179% | 9,015x | AI 藥物遞送，18A |
| MiniMax-W | +109% | — | 大語言模型 |
| 傅里葉 | +100% | 3,118x | 音頻芯片，18C |
| 壁仞科技 | +76% | — | GPU |
呢段時間嘅 vibe 係：只要同 AI 沾邊，散戶就追住買。超購倍數屢創新高，翼菲科技最終以 14,891x 打破港股歷史紀錄。
7 月：超購王同破發潮並存
7 月 9 號係一個轉折點。當日有超過 10 隻新股同時上市，結果極度分化：
| 公司 | 首日表現 | 故事 |
|---|---|---|
| 立訊精密（02475） | -1.55% | 全年最大 IPO（HK$242 億），26 基石投資者，首日破發 |
| 齊雲山食品 | +220% | 小眾食品股，散戶追捧 |
| 珞石機器人 | +17% | 機器人概念，一週後升幅擴大至 +50% |
| 同仁堂醫養（02667） | -39% | 開市跌 13%，收市跌 39%，7 月最差新股 |
| 普源精電 | -37% | 同日最差 |
| 瑞為技術 | -3%+ | 超購 3,646x，首日仍然破發 |
呢日嘅教訓好清楚：超購多唔等於會升。瑞為技術超購 3,646 倍，首日照跌。
一個更深嘅問題：破發潮
根據 Wind 數據，截至 6 月底，72 隻 H1 上市新股入面，有 41 隻（57%）跌穿招股價。到咗 7 月，破發率進一步上升。呢個現象被媒體形容為「首日翻倍、隨後腰斬」。
CNBC 喺 6 月嘅一篇報導標題直接寫："Hong Kong's IPO Boom Is Developing a Performance Problem"。
8 月底：SHEIN 同梅卡曼德即將登場
| 公司 | 代號 | 上市日期 | 招股價 | 超購 |
|---|---|---|---|---|
| SHEIN（希音） | 00625 | 9 月 1 日 | HK$47.60–49.50 | 4.66x |
| 梅卡曼德機器人 | 09615 | 9 月 1 日 | HK$95.30–101.70 | 2,951x |
SHEIN 係 2026 年港股最大嘅跨境電商 IPO。梅卡曼德嘅 2,951x 超購再次引發「超購等唔等於升」嘅討論。
2026 IPO 市場嘅三個觀察
- 18C 崛起：上半年 13 隻 18C IPO，集資 HK$267 億，首次超越 18A 生物醫藥。AI 同半導體係主角。
- A+H 佔主導：24 隻 A+H 雙重上市，佔總集資額 60%。立訊精密、勝宏科技、牧原股份都係 A 股巨頭回港。
- 超購唔等於回報：超購王翼菲科技（14,891x）上市後累計跌 50%+。超購反映散戶情緒，唔反映基本面。
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